Καθώς οι πύραυλοι του Ιράν πλήττουν ισραηλινά εδάφη και η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου ανεβαίνει αντί να πέφτει, οι επενδυτές στέλνουν ένα καθαρό μήνυμα: η εποχή που τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα θεωρούνταν το απόλυτο καταφύγιο τελείωσε. Το ίδιο ισχύει και με το δολάριο, που παρουσιάζει έντονη αστάθεια. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον της διαρκούς ταραχής, ο χρυσός γράφει το 24ο ιστορικό ρεκόρ του για φέτος.
Την Παρασκευή, τα συμβόλαια χρυσού έκλεισαν στα 3.452,80 δολάρια ανά ουγκιά, νέο ιστορικό υψηλό. Η έντονη ζήτηση εκτοξεύεται μετά την πυραυλική αντεπίθεση του Ιράν κατά του Ισραήλ – μόλις 24 ώρες από το ευρύ ισραηλινό πλήγμα σε πυρηνικές εγκαταστάσεις στην Τεχεράνη. Η Goldman Sachs προέβλεπε πριν από την ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή πως έως τα τέλη του έτους η τιμή του χρυσού θα φτάσει στα 3.700 δολάρια. Τώρα πολλοί αναλυτές ανεβάζουν τον πήχυ στα 4.000 δολάρια.
«Ο χρυσός είναι το νέο στοιχείο ενεργητικού μηδενικού κινδύνου στο μυαλό των επενδυτών», δηλώνει ο George Catrambone, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της DWS Αμερικής στο MarketWatch. «Τα 10ετή και 30ετή Treasurys (αμερικανικά κρατικά ομόλογα) δεν παίζουν πια αυτό τον ρόλο».
Η μετατόπιση αυτή ξεκινά πριν καν τις εκλογές Τραμπ, με την επιθετική ρητορική περί δασμών να πυροδοτεί παγκόσμια στροφή σε ρεζέρβες χρυσού. Από το σοκ της 2ας Απριλίου – όταν ο Αμερικανός πρόεδρος ανακοίνωσε αναπάντεχα υψηλούς δασμούς – και μετά, η τάση επιτείνεται: οι επενδυτές εγκαταλείπουν τη λογική «buy America» και στοιχηματίζουν σε σκληρά περιουσιακά στοιχεία εκτός δολαρίου.
Οι αποδόσεις ανεβαίνουν, η εμπιστοσύνη πέφτει
Σε μία «αντισυμβατική» κίνηση της αγοράς, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε την Παρασκευή κατά 6,5 μονάδες βάσης και έκλεισε στο 4,423%, αγνοώντας τον κανόνα των αγορών που θέλει τα Treasurys να ευνοούνται σε περιόδους γεωπολιτικής αναταραχής.
Για τον Mohamed El-Erian της Allianz, η εξήγηση είναι απλή: «Ο κόσμος χάνει την εμπιστοσύνη του στην αξιοπιστία των ΗΠΑ ως εκδότη χρέους. Οι ροές προς ασφαλή καταφύγια δεν περνούν πια από την αγορά Treasurys».
Η εικόνα ενισχύεται από τις δηλώσεις αναλυτών όπως ο Gennadiy Goldberg της TD Securities: «Η άνοδος των τιμών πετρελαίου και εμπορευμάτων αυξάνει τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό. Σε αυτό το σενάριο, τα Treasurys δεν είναι ελκυστικά».
Έλλειμμα 1 τρισ., τόκοι 1 τρισ.
Σύμφωνα με την BofA Global Research, οι τόκοι για το αμερικανικό χρέος των 36 τρισ. δολαρίων υπερβαίνουν ήδη το 1 τρισ. ετησίως και θα συνεχίσουν να αυξάνονται μέχρι η απόδοση του 5ετούς να πέσει κάτω από το 3,3% — από το σημερινό 4%.
Η διοίκηση Τραμπ πιέζει τη Fed για άμεση μείωση επιτοκίων εντός του δευτέρου εξαμήνου. Όμως, η αγορά εμφανίζεται διχασμένη: ενώ η απόδοση του 10ετούς μειώθηκε 15 μονάδες βάσης στη διάρκεια της εβδομάδας (μέχρι Πέμπτη), την Παρασκευή επέστρεψε σε ανοδική πορεία.
Για τον Roger Hallam της Vanguard, οι δημοσιονομικές αβεβαιότητες – δασμοί, αγορά εργασίας, καθυστερήσεις στο Κογκρέσο – βάζουν φρένο στη ζήτηση ομολόγων. Αν και η προσφορά της εβδομάδας καλύφθηκε επιτυχώς, τα θεμελιώδη προβλήματα παραμένουν.
